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等級： 論壇游民
頭銜：銷售經(jīng)理
貼子：156
PR：514
產(chǎn)通幣：158
注冊：2005/9/23 |
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| 第 1 樓 |
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 互聯(lián)網(wǎng)公司熱衷股票期權(quán)(EmployeeStockOwner) |
股票期權(quán)是70年代才發(fā)展起來的一種新的股票交易方式，在美國的普遍使用是在90年代初期。股票期權(quán)一般是指經(jīng)理股票期權(quán)(Employee Stock Owner，ESO)，即企業(yè)在與經(jīng)理人簽訂合同時(shí)，授予經(jīng)理人未來以簽訂合同時(shí)約定的價(jià)格購買一定數(shù)量公司普通股的選擇權(quán)，經(jīng)理人有權(quán)在一定時(shí)期后出售這些股票，獲得股票市價(jià)和行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)，但在合同期內(nèi)，期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，也不能得到股息。在這種情況下，經(jīng)理人的個(gè)人利益就同公司股價(jià)表現(xiàn)緊密地聯(lián)系起來。股票期權(quán)制度是上市公司的股東以股票期權(quán)方式來激勵(lì)公司經(jīng)理人員實(shí)現(xiàn)預(yù)定經(jīng)營目標(biāo)的一套制度。
所謂股票期權(quán)計(jì)劃，就是公司給予其經(jīng)營者在一定的期限內(nèi)按照某個(gè)既定的價(jià)格購買一定公司股票的權(quán)利。公司給予其經(jīng)營者的既不是現(xiàn)金報(bào)酬，也不是股票本身，而是一種權(quán)利，經(jīng)營者可以以某種優(yōu)惠條件購買公司股票。
股票期權(quán)是應(yīng)用最廣泛的前瞻性的激勵(lì)機(jī)制，只有當(dāng)公司的市場價(jià)值上升的時(shí)候，享有股票期權(quán)的人方能得益，股票期權(quán)使雇員認(rèn)識到自己的工作表現(xiàn)直接影響到股票的價(jià)值，從而與自己的利益直接掛鉤。這也是一種風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會并存的激勵(lì)機(jī)制，對于準(zhǔn)備上市的公司來說，這種方式最具激勵(lì)作用，因?yàn)楣旧鲜械哪且惶炀褪菃T工得到報(bào)償?shù)臅r(shí)候。比如一家新公司創(chuàng)建的時(shí)候，某員工得到股票期權(quán)1000股，當(dāng)時(shí)只是一張空頭支票，但如果公司搞得好，在一兩年內(nèi)成功上市，假定原始股每股10美元，那位員工就得到1萬美元的報(bào)償。
一般股票期權(quán)具有如下幾個(gè)顯著特征：
1、同普通的期權(quán)一樣，股票期權(quán)也是一種權(quán)利，而不是義務(wù)，經(jīng)營者可以根據(jù)情況決定購不購買公司的股票；
2、這種權(quán)利是公司無償贈(zèng)送給它的經(jīng)營者的，也就是說，經(jīng)營者在受聘期內(nèi)按協(xié)議獲得這一權(quán)利，而一種權(quán)利本身也就意味著一種“內(nèi)在價(jià)值”，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值表現(xiàn)為它的“期權(quán)價(jià)”；
3、雖然股票期權(quán)和權(quán)利是公司無償贈(zèng)送的，但是與這種權(quán)利聯(lián)系的公司股票卻不是如此，即股票是要經(jīng)營者用錢去購買的。
股票期權(quán)的操作方式是：交易的買方與賣方經(jīng)商議之后，以支付一筆約定的保證金為代價(jià)，取得在一定期限內(nèi)按協(xié)議價(jià)格（公平市場價(jià)值，即簽約當(dāng)天的股票價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量股票的權(quán)利，超過期限，買賣雙方的合同義務(wù)自動(dòng)解除。
實(shí)施股票期權(quán)的做法是：
(一)成立薪酬管理委員會或股票期權(quán)管理委員會。該委員會處于董事會直接管理之下，有權(quán)決定公司股票期權(quán)的授與人、授予額度、授予時(shí)間表，處理突發(fā)事件，解釋股票期權(quán)計(jì)劃等。然后根據(jù)公司擴(kuò)股計(jì)劃，在公司歷次增資擴(kuò)股時(shí)留出一部分普通股作為股票期權(quán)的可用股份。
(二)確定股票期權(quán)的價(jià)格、實(shí)施方式和有效期。
1、股票期權(quán)的認(rèn)購價(jià)可以以股票期權(quán)合同簽訂日前一段時(shí)間的股票平均市價(jià)為準(zhǔn)。
2、股票期權(quán)的實(shí)施有勻速法和加速法兩種方法，勻速法即在股票期權(quán)的有效期內(nèi)，每年執(zhí)行等額期權(quán)的辦法；加速法是指隨著年數(shù)的增長，可執(zhí)行期權(quán)的比例也逐年增加的方法。與勻速法相比，加速法更能使企業(yè)的長期利益得到保護(hù)。
3、股票期權(quán)的有效期為合同簽訂后5-10年或管理者離職前。
由于管理者和中小股東之間存在著信息的不對稱，管理者行使股票期權(quán)應(yīng)有一定的時(shí)間限制，而且，公司對這類買賣應(yīng)予以披露。
(三)應(yīng)注意當(dāng)遇到公司資本化發(fā)行、配股或分割股份時(shí)，股票期權(quán)應(yīng)同比例增加。
當(dāng)管理者違反法律時(shí)，公司有權(quán)收回股票期權(quán)的未執(zhí)行部分。當(dāng)股價(jià)低于行權(quán)價(jià)時(shí)，一般不允許對股票期權(quán)重新定價(jià)。
一般來說，實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的企業(yè)應(yīng)為上市公司。這樣可以使行使期權(quán)后股票出售和交易比較方便，且價(jià)格對交易有關(guān)各方都比較公道。上市公司的股票價(jià)格是股東利益的市場體現(xiàn)，它是一個(gè)對公司經(jīng)營的各個(gè)方面都比較敏感的指標(biāo)，能夠綜合地反映企業(yè)的經(jīng)營情況，數(shù)據(jù)也容易取得。
股票期權(quán)計(jì)劃的作用在不同的企業(yè)中根據(jù)改制前的所有制性質(zhì)、關(guān)鍵管理人員的持股數(shù)量和企業(yè)所在行業(yè)的性質(zhì)而有很大的不同，現(xiàn)在看來，它對高科技企業(yè)比較適合。ESO在美國被廣泛地使用，成了美國公司治理的一部分。美國《商業(yè)周刊》說，ESO曾像魔法一般地刺激了美國20世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)繁榮。但相繼曝光的美國大公司會計(jì)丑聞，暴露出ESO被濫用的弊端。
在現(xiàn)實(shí)中，很多公司高層管理人員把推高股價(jià)作為工作的惟一目標(biāo)。但單靠擴(kuò)大銷量，削減成本以贏得利潤，股價(jià)的上升就會很慢。在缺乏透明度和有效監(jiān)督的前提下，當(dāng)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展出現(xiàn)問題時(shí)，深知內(nèi)情的公司管理層會被利益所驅(qū)動(dòng)，不惜通過做假賬來制造公司繁榮的假象，推動(dòng)公司股價(jià)上漲。風(fēng)險(xiǎn)投資、IT產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)推動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)近十年的繁榮，美國股市也出現(xiàn)了長達(dá)18年的牛市。隨著90年代末網(wǎng)絡(luò)科技泡沫的破滅，一些大公司陷入窘境，僅依靠正常經(jīng)營的利潤無法滿足投資者對公司過高的盈利預(yù)期。面對來自股市的巨大壓力，使得這些公司不惜鋌而走險(xiǎn)做假賬，以虛增利潤來維持股價(jià)上漲。
在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司高級經(jīng)理的年收入中，來源于行使ESO(經(jīng)理股票期權(quán))的收入所占的比重也越來越高。在中關(guān)村，這誘人的“金手銬”每月都要造就60個(gè)新的百萬富翁。股票期權(quán)正以其無法抵擋的魅力讓經(jīng)理人們著迷。 |
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還沒呢
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2007-12-20 14:34
